首次覆盖给予谨慎增持评级。安泰科技在新材料领域深耕多年,在多个新材料领域有核心竞争力,拥有重要的战略价值。预计安泰科技2019-2021年EPS为0.14/0.16/0.17元/股,根据同行业公司给予其2019年55XPE,对应目标价为7.7元,当前空间7.5%,首次覆盖给予谨慎增持评级。
   
新材料领域的科研标兵。安泰科技大股东为中国钢研集团,公司秉承中国钢研65年来的新材料历史积淀,拥有了国家级企业技术中心、企业博士后科研工作站、上千名科研人员。以“先进功能材料及器件、特种粉末冶金材料及制品、高品质特钢及焊接材料、环保与高端科技服务业”四大板块作为核心业务板块,在氢能源(安泰环境)、军工、航天、船舶均有应用。公司多种新材料具有核心竞争力,公司是非晶带材的国内龙头,打破了日美半个世纪的非晶合金的控制。新材料作为国家重点发展的10大产业领域之一,安泰科技是推进新材料发展的排头兵,拥有重要的战略价值。
   
下游钕铁硼持续深化,上游稀土资源预期注入。公司稀土永磁制品产能约2500吨/年。其高端钕铁硼磁性材料多数应用在高档消费电子(包括VCM)、工业电机和汽车等重要领域。控股股东中国钢研集团承诺在2019年10月31日前完成山东稀土控股权注入,安泰科技有望形成稀土钕铁硼上下游全产业链布局。稀土行业供需格局改善,安泰科技受益。
   
催化剂:稀土价格上涨
   
风险提示:稀土资源注入低于预期